国信电力股票(国信证券风险测评)

【风力】

本周，各类原材料价格维持近期小幅下跌走势，其中黑料、铜价格下跌明显。

2023年5月无项目招标。4月，全国风电机组公开招标容量为4.86GW，其中陆上风电招标4.79GW，海上风电招标0.08GW；1月、2月、3月招标容量分别为11.61GW/8.89GW/6.93。GW，各月招标容量均高于去年同期。2023年1月至4月，全国风电机组公开招标容量32.3GW（同比-14.6%），其中陆上风电招标29.5GW（同比-2.2%）、海上风电招标量为2.9GW（同比-62.7%）。

本周风电板块整体呈现下跌趋势，跌幅前三依次为整机（-6.1%）、铸锻件（-2.3%）和海底电缆（-2.0%）。个股方面，本周跌幅前三名分别是明阳智能（-13.8%）、东方电缆（-6.6%）和韵达股份（-4.9%）。

风电零部件企业一季度表现良好，海风开发资源持续释放，凸显当前市场情绪和关注度明显改善。

【电网】

本周各种原材料价格维持近期小幅下跌走势，其中铜价大幅下跌。

2022年，国家电网工程完成投资5012亿元，同比+2.0%；全国供电工程完成投资7208亿元，同比增长22.8%。2023年3月，全国电力工程投资588亿元，同比+71.4%；2023年3月，全国电网工程投资349亿元，同比增长13.3%，电网投资回升。

2023年以来，全国新增煤电核准容量26.65GW，其中3月份核准容量9.65GW，4月份核准容量5.36GW。2023年以来，已开工煤电项目21.12GW，其中3月开工10.07GW，4月开工7.05GW。煤电项目建设明显复苏。

本周，电网板块股价普遍平稳上涨，电气仪表、配电设备分别上涨2.9%和2.7%。个股方面，本周涨幅前三名分别是海星电力（+9.6%）、正泰电气（+5.9%）和许继电气（+1.3%）。

【2023年一季度风电总结及展望】

一季度，风电装机同比大幅恢复，企业出货量同比大幅增长。预计二季度将迎来销量增长拐点；原材料价格同比大幅下降，龙头企业技术改造+产品结构优化进一步助力盈利能力提升，风电企业成交量同步增长。如期兑现。整机板块因陆上单次交付价格低廉、海上交付量减少而面临短期压力；塔/管桩板块吨净利润同比大幅恢复，需求旺盛下加工费有望上涨；铸锻行业龙头企业优势显着，盈利能力走出低谷；海缆板块因基数较高，一季度业绩表现平淡，预计二、三季度将迎来交付高峰。

【2023年一季度电网总结及展望】

2023年3月，全国电网工程投资完成349亿元，同比+13.3%。电网投资已达复苏拐点；钢、铜、铝等主要原材料价格同比下降，电力设备企业迎来上涨周期。2020年以来，电网与供电投资额长期错配。随着2022-2023年大量新能源项目建成投运，电网输电通道建设的需求日益迫切，电网投资增加迫在眉睫。一季度，主要企业网外及海外业务表现良好。建议关注“两海外”业务带来的业绩弹性。

【投资建议】

风电：近期大宗价格保持稳定，产业链盈利能力较2022年明显恢复。零部件企业一季度业绩同比双增；今年1月至2月，三北地区受土冻影响，交货速度较慢。减，3月份排产量环比明显增加，预计二季度将迎来交货旺季。近期海上风电规划、招标、建设快速推进。建议关注2023年海陆繁荣共振带来的板块机会。近期，浙江、福建、广西海上风资源持续释放，海上风电发展的可持续性得到提升。进一步巩固。随着业绩如期实现，影响风电发展的因素有所改善，市场情绪已见底，强烈建议关注布局机会。建议重点关注四大方向：1）盈利能力受批量影响较小的塔管桩环节；2）大兆瓦级枢纽基地环节，长期供应可能偏紧；3）新技术方向，包括滑动轴承的应用以及浮式海上风电产生的锚链系统和动力缆的需求；4）出口拐点、海上风电实现突破的整机企业。

电网：2023年，国家电网投资预计突破5200亿元，创历史新高。2022年特高压建设进度不及预期，2023年预计量量集中增长；2022年仅开工4条特高压线路，2023年不会开工特高压线路，预计数量将达到8条。今年以来，已有两条特高压线路开工建设。电网建设拉动设备销售的趋势逐渐明朗。一季度电网产业链企业业绩表现亮眼。建议关注行业确定性放量带来的板块机会。电力供应与电网投资错配持续，电网投资需求日益增大，市场预期小幅上升。此外，变压器、低压电器等通用电力设备企业有望在风电、光伏、储能行业需求拉动下迎来新的增长周期。

【风险提示】

原材料价格大幅上涨，下游风电建设进度不及预期，特高压审批及开工进度不及预期，行业竞争加剧，存在政策变化风险

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