天山电子上市(天山电子ipo)

11月1日，广西天山电子股份有限公司（301379.SZ，简称“天山电子”）正式登陆创业板，发行价为31.51元/股。上市首日上涨1.87%，收于32.1元/股。

天山电子成立于2005年，主要从事专业显示领域定制化液晶屏及显示模组的研发、设计、生产和销售。招股书显示，天山电子拟投资3.25亿元建设光电触控显示集成模组建设项目、单色液晶模组扩产项目、研发中心建设及补充流动资金。上述项目达产后，可实现利润总额将接近1.5亿元。

从近年来的业绩来看，天山电子处于稳定的发展状态。随着下游应用市场前景向好，天山电子主营液晶产品也有广阔的发展空间。

业绩稳步增长，成长性良好

2013年后，全球平板显示器生产逐步向国内转移，国内液晶显示器产业快速崛起。2017年，我国首次正式成为全球高世代液晶面板产能最大的地区，占2019年全球产能的53%。

天山电子在面板产能不断向中国大陆转移的趋势下实现了加速增长。2019年至2021年，天山电子营收分别为5.61亿元、6.15亿元、10.89亿元，年均复合增长率为39.33%；净利润分别为3808.41万元、4785.09万元、9722.71万元，年均复合增长率为39.33%。复合增长率为59.78%。钛媒体APP注意到，公司2021年业绩将大幅增长，各产品营收结构如下：

2022年前三季度，天山电子实现营业收入9.39亿元，同比增长19.20%；归属于母公司所有者净利润9376.8万元，同比增长28.05%，均高于预期。此前，根据在手订单、订单生产状况及合理预测，公司预计今年前三季度实现营业收入9.05亿元至9.25亿元，同比增长14.88%至17.42%；归属于母公司所有者的净利润为8500万元至8700万元，同比增长16.08%至18.81%。

从营收结构来看，天山电子的营收主要来自于单色液晶显示器、单色液晶模组、彩色液晶模组和触摸屏四大类产品。随着下游应用领域需求变化，公司彩色液晶产品营收占比持续提升，预计到2021年将贡献近60%的营收。

另一方面，随着公司产品结构策略的调整，单色液晶屏及显示模组的营收占比有所下降。但由于其毛利率高于彩色液晶模组且相对稳定，为公司业绩做出了贡献。不算太小。

据了解，天山电子于2013年开始生产TFT彩色显示模组，截至目前已拥有完整的单色液晶显示屏、单色液晶模组和彩色液晶模组生产线，并具备为客户提供定制化、大尺寸化生产的能力。规模生产线。快速交付产品的能力。

与同行相比，天山电子的另一个优势是销售规模更加明显。以秋田微和君诚科技为例。秋田微主要从事液晶及触控产品的研发、设计、生产和销售。其主要产品包括单色液晶显示器、单色液晶模组、彩色液晶模组和电容式触摸屏。君诚科技主要从事液晶显示产品的研发、设计、生产和销售。主要产品有TN型（含HTN型）、STN型、VA型液晶屏及模组、TFT型液晶模组。

2019年、2020年上半年和2021年上半年，秋田微和君诚科技每批次的平均金额和数量均远低于天山电子。各时期销售型号数量均高于天山电子。其批量小、品种多的程度相对较高。也就是说，天山电子的平均批量数量和金额均高于同行业可比公司，具有一定的规模化特征。

前景可期

在全球液晶产业向中国转移的过程中，天山电子率先建立了完整、可靠的供应链体系，抓住产业转移的机遇和契机，在液晶细分领域打下了坚实的基础。在此基础上，我们积累了一批长期稳定的优质客户，包括深天马、格力、格兰仕、萨基姆、晶星、东方通讯、索尼等。2019年至2021年，公司主营业务收入公司前八名主要客户情况如下：

报告期内，天山电子以市场为导向，采取“以销定产”的订单生产模式。需要注意的是，以销为主的生产模式下，天山电子产品的销量与客户产品的销量以及产品结构的变化密切相关。以友博讯为例，2019年至2021年，友博讯营收分别为9.51亿元、11.59亿元、14.17亿元。业绩持续增长，主要收入来源为智能终端及设备。天山电子向优博讯销售其POS机所需的单色和彩色液晶显示屏产品。报告期内，销售收入分别为861万元、2496.56万元、5957.02万元，也出现大幅增长。2020年和2021年，优博讯成为公司第五大客户。

天山电子下游应用场景包括POS机、门禁系统、空调、电话机、仪器仪表、智能电表、翻译笔、温控器、小家电等，客户广泛分布在智能家居、智能金融数据终端、通讯等领域装备、工业控制与自动化、民生能源、医疗健康、汽车电子等行业。其中，智能家居和智能金融数据终端产品行业销售份额最高，均接近25%，包括门禁系统、空调遥控器、小家电、POS机等。

2021年，天山电子空调遥控器、POS机、智能电表、血糖仪、血压计所需LCD产品全球市场份额约为13.69%、3.97%、9.21%、2.01%、3.12分别。电话机产品所需的液晶产品约占我国电话机出口量的8.50%，具有较强的市场竞争力。

随着公司不断开拓新的应用场景、新增客户群体，来自公司前五名客户的销售收入占比也在不断下降。2019年至2021年，公司前五名客户销售收入占比分别为46.70%、35.88%。36.73%，整体占比呈下降趋势。

从下游各种应用场景来看，都有比较广阔的发展前景，首先是智能家居行业。艾媒咨询数据显示，2014年至2023年，全球拥有智能系统的家庭数量持续增长。2018年，全球智能家居支出，包括设备、系统和服务消费总计近960亿美元，未来五年（2018-2023）年复合增长率为10%，到2023年将增长至1,550美元.一亿美元。从国内来看，奥维云研数据显示，2016年至2020年我国智能家居市场保持20%左右的复合增长率，预计2022年我国智能家居市场规模将达到6515.6亿元，中国将成为全球最大的智能家居市场消费国，占全球智能家居市场消费份额的50%-60%。

政策层面，今年8月，工业和信息化部、住房城乡建设部、商务部、市场监管总局联合发布《推进家居产业高质量发展行动方案》（简称：010）-30000）。根据《行动方案》总体要求，到2025年，家居行业创新能力显着增强，优质产品供给显着增加，形成供给创造需求的更高层次良性循环需求驱动供给将初步形成。未来，在“高品质”引擎的推动下，智能家居产业将在广阔的家居市场中行驶得更加稳健、走得更远。

二是智能金融数据终端。液晶屏在智能金融数据终端中的数据显示和人机交互中发挥着重要作用。随着5G和物联网的快速发展，智能金融数据终端的需求快速增长，液晶显示器产业规模也将不断增长。

招股书显示，2019年至2021年，天山电子用于智能家居的产品收入从1.3亿元增至2.7亿元，用于智能金融数据终端的产品收入从1.5亿元增至2.63亿元。

募投项目达产后利润总额可达1.5亿

随着业务的不断扩大，天山电子的产能因产线限制而无法满足下游客户快速增长的产品需求。招股书显示，2021年，天山电子单色液晶显示器、单色液晶模组、彩色液晶模组产能利用率分别达到109.33%、94.5%、113.48%，接近饱和。

为了更好地抓住市场机遇，天山电子迫切需要扩大生产规模。招股书显示，天山电子拟投资3.25亿元建设光电触摸显示集成模组建设项目、单色液晶模组扩产项目、研发中心建设及补充流动资金。其中光电触摸显示集成模组建设项目将提升天山电子中小尺寸彩色液晶触摸显示模组产能，单色液晶模组扩产项目的实施将实现公司单色液晶模组的突破。产能瓶颈。

项目达产后，天山电子可实现的利润总额将接近1.5亿元。2021年，公司利润总额达到1.08亿元。在下游应用领域快速增长的情况下，实现利润总额1.5亿元并不困难。

与此同时，天山电子不断加大研发投入，并取得了显著成果。公司2019年至2021年研发费用分别为2162.52万元、2174.77万元、3673.9万元，分别占营业收入的3.86%、3.53%、3.37%。截至2022年9月29日，天山电子拥有专利55项，其中发明专利4项，核心技术8项，量产产品规格型号共计5000余种。包括自主研发的高对比度VA生产技术、高可靠性液晶产品生产技术、高精度STN产品生产技术、全视角VA生产技术、负性显示产品防漏光控制技术、VA显示模组内置触控技术、气密防尘TFT液晶模组生产技术、高可靠性TAB产品生产技术等高端一系列核心技术。

2019年至2021年，天山电子研发人员人数分别为128人、138人、188人，分别占总人数的7.9%、8.4%、9.94%。与同行相比，天山电子2021年的研发人员数量和研发支出均高于亚世光电和君诚科技。（本文首发于钛媒体APP，作者钟光联）